智通财经 APP 获悉，转换交易所FTX申请破产后，现货混乱席卷了整个加密货币行业，果全全球最大的球最加密货币基金灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust，代码GBTC)面临的大加达创问题也越来越多。据了解，密货这个市值114亿美元的币基比特币信托基金今年已暴跌逾74%，超过了比特币64%的金G纪录跌幅。数据显示，转换这一差距在过去一周大幅扩大，现货导致GBTC的果全负溢价达到创纪录的 42%。

这款由灰度投资公司(Grayscale Investments,球最 LLC)作为保荐人(Sponsor)推出的比特币信托是全球首只合规的比特币资管产品。而出现上述大幅折扣的大加达创根本原因是，尽管灰度投资做出了最大努力，密货但美国监管机构一再拒绝将GBTC转换为实物支持的币基交易所交易基金(ETF)的申请，而该监管机构在一年前曾批准了期货支持的ProShares比特币策略ETF (BITO)的推出。

因此，由于其信托结构，GBTC无法赎回股票以跟上不断变化的需求，这加剧了该基金净资产价值的折让，相比之下，衍生品支持的ETF则能保持同步。

咨询公司the ETF Store总裁Nate Geraci表示:“我们在GBTC中有一个坏产品，而这个产品获美国证券交易委员会(SEC)允许向任何散户投资者出售。BITO坚持其资产净值是ETF结构优越性的又一个证明，也为比特币现货ETF的存在增添了更多理由。”

到目前为止，BITO在2022年下跌了65%，与比特币的跌幅类似。尽管市场对BITO滚转成本(到期后必须不断滚转期货合约的费用)感到担忧，甚至在该基金上市前就引发了很多人对其潜在跟踪错误的担忧，但这些担忧基本上是没有根据的。

与此同时，GBTC的折价也是灰度投资推动将该信托基金转换为ETF的主要原因之一。今年6月，由于美国SEC的拒绝导致灰度投资起诉了该监管机构。

GBTC创纪录的折扣和BITO严密跟踪之间的对比应该有助于支持比特币现货ETF获得批准，但有分析师认为，“由于交易平台FTX的困境，这种可能性进一步降低”。

市场分析师分析师James Seyffart表示："就GBTC而言，我不知道有什么能阻止它进一步折价，还有一种说法是，不断扩大的折价反映出，GBTC转换为ETF的可能性较低，或者至少需要更长的时间。”

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