9月23日，兴证由新浪财经主办，策略处于成长证券日报作为战略合作媒体，张忆合力打造的东现的艰度后2022新浪财经海外投资峰会盛大开幕，本次论坛有幸邀请到纳斯达克、依然优质新交所、美国香港贸发局等机构的刻季代表致辞，并邀请了包括沈明高、布局肖耿、兴证韩竹、策略处于成长陶冬、张忆姚远、东现的艰度后张忆东 、依然优质梁文涛、美国黄亮等海内外知名学者、刻季经济学家等共聚于此，眼观全球局势，紧扣市场脉搏，探讨大湾区机遇，碰撞智慧火花，为投资者奉上了一场财富盛宴。

兴业证券全球首席策略分析师、研究所副院长、副行政总裁张忆东发表主旨演讲，演讲主题为“危中有机，新时代的经济‘大浪淘沙’”。他表示，在目前的通胀像牛皮癣一样居高不下的情况下，美股的影响变量从无风险收益率，从贴现率的压制，转向风险溢价。所以，他判断今年下半年美股还没跌完，美股较难摆脱熊市的区间，甚至认为四季度很可能是会创新低的。

根据历史经验，股市往往领先于经济见底大概4到6个月，中性地来看，美股可能是在今年的11月到12月之间见底，相当于说今年年内最后两次议息会议之间的某个阶段来见底。总体来说那时候那个底才会充分消化或者price in这次美国股市的熊市，因为熊市的上半场反映的是贴现率，熊市下半场才反映的是杀盈利，杀基本面。

所以，现在依然处于美国的艰难时刻，短期熊市重质。中长期来讲，立足于美国的优势是科技（特别是信息科技）。到了四季度后期，可以逢低布局美国具有长期竞争力的优质的成长股。

总结来看，美股现在还没跌完，四季度可能创新低，后续主要是杀盈利，风险溢价上升。而美债随着期现利差的全面倒挂，美国的长端利率基本上见顶了，所以后面一旦杀盈利的风险开始释放，我们认为可能美债收益率将会趋势性地回落，从而使得美股有希望在两次议息会议之间见底，这是我们对美股和美债中短期的展望。

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