时间：2025-07-07 03:34:14 来源：投畀豺虎网

上周，华安黄金回调美国1月非农大超预期，基金对议息会议形成的数周首次偏鸽预期形成冲击，全周COMEX黄金从1927.6美元/盎司跌至1877.7美元/盎司（周环比-2.6%），周线AU9999本周从422.4元/克跌至419.5元/克（周环比-0.7%）。非农美国十年期国债收益率升至3.53%，冲击实际利率升至1.31%。鸽派

美国1月非农大超预期，乐观对议息会议形成的预期偏鸽预期形成冲击。联储1月议息会议基调总体偏鸽，华安黄金回调加息幅度符合市场预期，基金鲍威尔在发布会上声明已看到通胀实质下行，数周首次将根据实际变化逐步调整加息速度。周线但上周五发布的非农非农就业大超预期，1月新增非农就业51.7万人，冲击预期为18.5万人，代表着当前美国就业市场仍然偏紧，市场对今年联储转鸽的预期减弱，上周五金价大幅回落超2.7%。

展望后市，华安基金指数与量化投资部表示，近几个月通胀数据如预期般回落，随着租金分项黏性下降，预计Q2有望回落至3%-4%，接近联储目标通胀。通胀持续回落和经济衰退概率加大背景下，联储转鸽概率提升，黄金迎来配置机遇。从供需关系看，美元指数持续回落后，各国央行和机构加大黄金配置力度，黄金投资价值亦得到关注。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）美国初请失业金数据；（2）联储官员发言；（3）中国经济数据。

人民币计价黄金与国际金价走势比较 来源：Blooomberg，华安基金风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

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