中国金融经历了什么样的圆桌发展过程？金融体系“破”与“立”的演进过程中参照的改革目标是什么？每一步改革所遵循的内在逻辑是什么？中国金融当前面临哪些新挑战？

10月13日，在北京大学国家发展研究院、丨从国金该何改革中国金融四十人论坛共同主办的支持增长第八期承泽论坛：中国金融的逻辑与方向暨《读懂中国金融》新书悦读会上，多位专家学者就上述问题进行了讨论。到支

“不能过分依赖行政手段”

清华大学五道口金融学院教授、持创央行研究局前局长、新中前行长张健华表示，圆桌中国金融改革是丨从国金该何改革滞后于经济改革的。他认为，支持增长金融体系承担了经济改革特别是到支国有企业改革很大一部分的成本，而以国有控股为主体的持创金融体系既是政府调控金融资源（很大程度上代表了社会资源）的关键抓手，同时也决定了金融业的新中委托代理关系和约束激励机制。

谈及金融改革，圆桌张健华表示，丨从国金该何改革“规模扩大”“体系健全”“支撑经济快速发展”等金融改革目标已经基本实现，支持增长金融自身为GDP做出了很大贡献，大型金融机构的市场地位也日益增强。

然而，当前对于中国金融的一些批评声音也不容忽视，比如“脱实向虚”、利润过高问题，比如支持科技创新不足问题。此外，小微企业融资难、融资贵，金融支持消费不畅，消费者保护不足，缺乏系统性的金融文化等都是当前我国金融领域存在的现实问题。

对于中国金融改革如何进一步深化，张健华表示，要继续坚持市场化方向，不能因为行政手段短期有效就过分依赖，包括解决市场失灵问题（小微融资、绿色低碳等）；要坚持系统化的解决思路，不同时期、不同条件下可以有不同的改革重点任务，但要有统筹规划和分步实施路线图；要按“大国金融”进行思维，政策调整时应充分考虑市场影响并进行充分沟通，避免人为引发市场动荡；要明确市场参与主体的职责定位，规范政府、监管部门、金融机构及消费者各自的行为；要建设良好的金融文化，把保护消费者利益放在更加重要的位置；要适应数字化社会的需要，全面提高监管和金融机构的数字化能力；要改变以往靠规模增长解决问题的思路，真正做好金融供给侧结构性改革。

中国金融体系更利于支持渐进性创新而非根本性创新

北大国发院副研究员王勋表示，要把中国金融体系、金融改革放到中国经济体系改革的大框架下来考虑。

王勋表示，中国经济进入了新发展阶段，正由高速增长向高质量发展转型。实现高质量发展的关键在于持续的创新能力，发展新阶段对金融提出了新要求，要从支持增长转向促进创新。

王勋认为，股权市场相比于信贷市场更利于支持创新，但中国金融市场主要依靠间接融资，即银行主导的信贷市场，而股权市场发展相对滞后，这也是中国金融机构在创新支持力度上逐渐减弱的原因。

分类来看，创新可以被分为“从0到1”的根本性创新与“从1到N”的渐进性创新。王勋表示，股权市场更利于支持根本性创新，信贷市场更利于支持渐进性创新。中国金融体系的现状擅长支持渐进性创新，不擅长支持根本性创新；擅长支持大企业的创新，不擅长支持中小企业的创新；擅长支持成熟企业创新，不擅长支持新企业创新。

谈及下一步的改革方向，王勋表示，要坚持市场化的改革方向，发展股权市场。未来仍会是银行主导的金融结构，要加强金融机构内部治理与制度建设，鼓励数字金融创新，提高金融监管能力。

可多用新金融工具替代短期干预

北大国发院副院长、数字金融研究中心主任黄益平表示，要避免把一些权宜之计变成长期政策。他举例表示，在支持中小微企业方面，近年来中小微企业融资增长非常快，通过量化分析可以看出，对融资环境改善影响最大的是“窗口指导”等行政性监管要求。

这种行政干预手段短期取得了明显效果，但如果长期施行则会带来其他后果，需要进一步考虑。黄益平表示，金融机构需要做市场化风险定价，只有符合它的商业利益、符合风险控制的能力，这样的业务才能长期持续。谈及替代性方案，他表示未来可多用新的金融工具，包括用数字化手段提高风控能力，也可以让利率更加灵活等等。

“我们在短期（可以）想很多办法，但长期发展一定要从根本上想清楚金融的逻辑。”黄益平称。

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